文意目錄如下

1. 槓桿ETF是什麼
2. 槓桿倍數
3. 槓桿ETF vs 期貨
4. 槓桿ETF手續費
5. 槓桿型反向ETF
6. 總結

槓桿ETF是什麼？

  所謂的槓桿型ETF是當金融市場交易熱絡，成熟到一定程度時，普通交易ETF已經滿足不了某些投資者的需求，而發展出的一種ETF，其最大的目的就是與一般追蹤同樣指數的ETF，當指數當指數上漲1%，傳統型ETF最完美的狀況下也是上漲ETF，而槓桿型ETF這邊舉例假設為2倍槓桿型，最完美的狀況下可以做到上漲2%的部分。

  而槓桿型ETF其本身為了能做到這種效果其當中的配置與傳統的ETF購買現貨就不同，而是利用指數期貨與SWAP遠期交換合約來達到此種效果，下面舉出此兩種方式的差異

• 指數期貨型:指數期貨型的槓桿ETF組合上同常是配置即一定比例指數期貨，建立相當於基金凈資產一定倍數(看本身ETF為幾倍)的部位。讓整體指數期貨的總量等同於基金總凈資產的槓桿倍數。保證金以外的資金主要用作流動資金，隨時可以補其保證金避免追繳。其餘資金則配置在較為安全的固定收益資產上，以產生收益彌補相關費用率，且每日結算，並調整平準期槓桿倍數與保證金水位，故指數期貨型的槓桿ETF其費用率較高且有轉倉成本。

• Swap合約型:

　Swap合約型的槓桿ETF，則是運用sawp合約的做法與指數期貨型ETF的做法相反，是基金直接向交易方承作遠期合約，約定合約到期後，利用合約內的追蹤指數的漲跌幅乘數與本金加利息的價差來達到槓桿效果，故期較無轉倉成本但由於其為乘數的關係其追蹤誤差可以會大於指數期貨型。

而兩種方式的槓桿ETF都會每日結算所也會有每日複利的效果存在，舉例如下:

一指數一日上漲1%第二日上漲2%兩日種共上漲3%

傳統型ETF則是累積報酬為(1+1%)X(1+2%)-1=3.02%

而槓桿型ETF此以正2為例為(1+2%)X(1+4%)-1=6.08% 並不是傳統型的直接乘2

另一點由於槓桿型的ETF有轉倉管理費的各式成本，所以當遇到虧損或是平盤的狀況下不能長期持有，就算指數漲回相同點位也回不到本來的ETF價位，平盤也會因為費用率而導致逐漸虧損需多加注意。

  而在臺灣首檔的槓桿ETF則是由國內知名券商的元大寶來(現為元大投信)在2014年10月31日於台灣證券交易所上架的兩檔ETF，槓桿型為:0050正2全名 元大寶來(現為元大)台灣50單日正向2倍ETF、代碼（00631L）以及反向ETF0050反1 全名元大寶來(現為元大)台灣50單日反向1倍ETF代碼:（00632R），分別追求相等於台灣50指數兩倍槓桿或是放空一倍的表作用。首次有槓桿ETF和反向ETF在台灣上市，也開啟了台灣槓桿ETF的戰國時代，目前台灣多數槓桿ETF由多由元大所發行。

 而在台灣槓桿型ETF需要滿足以下條件才可進行申購

下列為證券戶交易所需的相關資格:

• (一)已開立信用交易帳戶
• (二)在過去一年買賣認股權證超過10次或以上
• (三)在過去一年買賣在台灣證券交易所上市的期貨/期權超過10次或以上

而在銀行信託帳戶想要下單槓桿或是反向ETF則需要專業投資人

專業投資人資格如下

• 財力證明新台幣3000萬以上資產扣除貸款，或是在所屬銀行資產新台幣1500萬且每次下單須達新台幣300萬10萬美金
• 需要有專業金融知識之認定:金融知識測驗，證照、工作經驗、或學歷
• 兩年內五筆交易經驗，有些特殊產品會要求衍生性商品的交易經驗

所以我們可以很簡單的發現如果要交易槓桿行ETF哪種方式最便利了…

槓桿ETF的槓桿倍數

  槓桿ETF的槓桿倍數目前市面上大多流通的有正1無槓桿，正2反二，正三反三的倍數，而台灣的槓桿ETF因為其組成方式被限制為指數期貨的方式，通常以2倍槓桿的ETF為市場交易主流，因其組成方式及法規限制與與國內金融公司與市場投資人的經驗與成熟度不足的關係若是要做乘3倍槓桿，會造成管理不當，舉最近非常有名的例子，元石油ETF正2，由於發售的單位數不足，造成市場價格與與淨值有整整20%的溢價，甚至其槓桿倍數完全失靈，還有當其追蹤指數在下跌0.9%的過程中，反向ETF上漲，而本來因該加倍跌幅的原石油正2ETF卻逆勢上漲了整整32%!!相當的不合理，讓整個ETF毫無邏輯可言，已經不能稱為追蹤誤差，整個ETF都變成了大賭具，所以元石油只是波動、交易量較大的正2槓桿ETF，都已經可以玩成這個樣子，若3倍的槓桿ETF現在就上市在台灣市場真的不敢想像。

而相對在海外市場因其大多是採用SWAP遠期契約方式的槓桿ETF，所以其組成2倍ETF或是3倍ETF的成本就較為低廉，所以在海外市場上我們可以看到各式各樣的3倍正向反向ETF，而且因國外市場槓桿型商品早已發展多年，其投資人，公司，市場整體成熟度與素質都達到了一定水準，所以反而國外市場交易3倍ETF的投資者反而為多數。

槓桿ETF vs 期貨

	槓桿ETF	期貨
保證金	無須保證金	需有原始保證金後始得交易以台指期為例保證金為122000
虧是否會變成負數	最差情形為歸零不到扣	強制平倉失敗的話，無限倒扣，照實際虧損
每日複利	每日結算有每日複利情形	無點對點交易
強制平倉	無	低於一維持保證金須追繳，若一定時間內沒補期強制平倉
轉倉	指數期貨型有內部轉倉成本	換月或結算須轉倉
維持保證金	無	有維持保證金制
槓桿倍率	1倍2倍3倍目前常見	台指期為例為合約價值與保證金為16倍

槓桿ETF手續費

槓桿ETF在台灣牌告價格通常為1%但是實際上因為有許多的活動與個人的量不同有所折扣申購賣出都收取，而海外券上目前都主打零手續類，而台灣期貨的手續費通常為1口的手續費千分之1以下，因其操作做方式和計價計量標準與槓桿ETF較為不同，無法直接比較。

槓桿型反向ETF

槓桿型反向ETF，則是在傳統ETF上利用衍生性商品達到反向放空的效果，並同時加上槓桿乘數，另一篇文章在做詳細介紹。

總結

槓桿ETF算是投資人在交易指數的過程裡，與傳統ETF和期貨當中的一個中間值，所以對於操作的投資者的水準也相對要求的較高，而在台灣槓桿ETF本來因該要是一個比期貨來的簡單的工具，但是做後稿的卻是一團亂不如直接交一期貨，所以如果想嘗試槓桿ETF的投資者還是推薦去海外券商進行比較好。